欧美极品jizzhd欧美,91精品久久一区二区三区,欧美乱妇无乱码大黄a片,欧美日韩国产一区在线看

彩涂卷 0.45*1000*C 寶鋼 象牙 4.030 新開源1號庫 上海浩柯 彩涂卷 0.45*1000*C 寶鋼 象牙 4.185 新開源1號庫 上海浩柯 彩涂卷 0.45*1000*C 寶鋼 象牙 4.185 新開源1號庫 上海浩柯 彩涂卷 0.45*1000*C 寶鋼 象牙 4.080 新開源1號庫 上海浩柯 彩涂卷 0.45*1000*C 寶鋼 象牙 4.030 新開源1號庫 上海浩柯 小計 20.510 上海浩柯 彩涂卷 0.45*1200*C 寶鋼 白灰 4.455 新開源1號庫 上海浩柯 彩涂卷 0.45*1200*C 寶鋼 白灰 4.455 新開源1號庫 上海浩柯 彩涂卷 0.45*1200*C 寶鋼 白灰 4.430 新開源1號庫 上海浩柯 彩涂卷 0.45*1200*C 寶鋼 白灰 4.425 新開源1號庫 上海浩柯 彩涂卷 0.45*1200*C 寶鋼 白灰 4.430 新開源1號庫 上海浩柯

中國證券報 　　四月伊始，利率中樞延續(xù)了三月份回落態(tài)勢，但A股投資者交易情緒依然不振，利率下行并未推升估值中樞上移。在盈利或流動性出現(xiàn)新的有利信號前，A股大概率維持震蕩的存量博弈狀態(tài)。中觀角度看，中國經(jīng)濟步入由大變強的新時代，行業(yè)集中度提高是實現(xiàn)這一過程的必然路徑，龍頭化是必然趨勢。二季度業(yè)績?nèi)允亲詈诵牡淖兞�，看好相關(guān)的成長龍頭和價值龍頭。 　　□本報記者 葉濤 　　向上動力缺乏 　　中國證券報：在利率不斷下行情況下，近期兩市成交縮量，藍籌與中小創(chuàng)之間風(fēng)格切換頻繁，板塊熱點輪動加速。有哪些因素在壓制風(fēng)險偏好？ 　　周旭：總體來看，當前市場風(fēng)險偏好仍較為謹慎。中美貿(mào)易摩擦對A股形成的負面影響仍未完全消化。 　　監(jiān)管層面，今年宏觀總基調(diào)還是去杠桿，預(yù)計二季度金融監(jiān)管政策將繼續(xù)落地，并且由金融去杠桿到國企去杠桿，不論是中央財經(jīng)委員會第一次會議，還是5BP的OMO利率上調(diào)，都暗示著伴隨去杠桿的核心矛盾由金融部門向企業(yè)部門轉(zhuǎn)移。 　　經(jīng)濟層面，雖然1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，但受內(nèi)部結(jié)構(gòu)矛盾和季節(jié)性因素消減影響，市場對經(jīng)濟增長能否加快存疑，仍有待二季度春季開工數(shù)據(jù)驗證國內(nèi)經(jīng)濟韌性。 　　谷永濤：近期市場整體呈現(xiàn)震蕩格局，市場風(fēng)格發(fā)生變化。大小盤對比來看，逐漸從三月份的成長股占優(yōu)轉(zhuǎn)為藍籌股相對表現(xiàn)較好，但市場整體向上動力依然缺乏。 　　從十年期國債收益率來看，利率中樞延續(xù)了三月份回落態(tài)勢，但A股投資者交易情緒依然低迷，利率下行并未推升估值中樞上移。 　　從市場角度看，對經(jīng)濟和貿(mào)易摩擦的擔憂，影響了投資者交易情緒。一季度公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱，行業(yè)中觀數(shù)據(jù)顯示開工情況不佳，上游周期品庫存堆積引發(fā)投資者對經(jīng)濟的擔憂，國際數(shù)據(jù)也低于前期預(yù)期。利率中樞的下行，部分反映了市場對于經(jīng)濟的判斷，這也導(dǎo)致權(quán)益市場投資者對基本面修復(fù)的擔憂。二季度宏觀數(shù)據(jù)有望出現(xiàn)修復(fù)跡象，但整體依然較弱，經(jīng)濟動能回升仍需進一步驗證，壓制了風(fēng)險偏好的提升。 　　近期投資者對貿(mào)易摩擦的關(guān)注度不斷提升，短期交易情緒受此影響較大。進出口在我國2017年經(jīng)濟回升中貢獻較大，市場擔憂貿(mào)易摩擦升溫以致影響進出口情況，進而影響市場對經(jīng)濟的預(yù)期。 　　魏穎捷：春節(jié)后中小創(chuàng)走勢持續(xù)強于藍籌股，主要是市場邏輯由去產(chǎn)能下的傳統(tǒng)行業(yè)盈利修復(fù)過渡到小周期回落。伴隨著一季度銀行間流動性的超預(yù)期充裕，歐美經(jīng)濟1-3月連續(xù)低于預(yù)期帶來全球復(fù)蘇邏輯松動，中小創(chuàng)深跌后出現(xiàn)不錯的博弈價值。目前A股整體成交量仍未放大，說明市場仍處于去年以來的存量博弈狀態(tài)。 　　一方面，歐美經(jīng)濟一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期、10年期美債利率中樞較去年底抬升約50bps（離岸美元流動性持續(xù)趨緊）加上地緣政治和貿(mào)易摩擦等“灰天鵝”出現(xiàn)，全球風(fēng)險偏好處于明顯的下行趨勢，在資本市場開放的大背景下，A股很難獨善其身。另一方面，國內(nèi)金融去杠桿、資管新政待落地（資本市場相關(guān)杠桿會進一步規(guī)范）、PPI見頂回落對傳統(tǒng)行業(yè)的盈利預(yù)期傳導(dǎo)都將壓制市場的風(fēng)險偏好。在盈利或流動性出現(xiàn)新的有利信號前，A股仍會維持震蕩的存量博弈狀態(tài)。 　　市場結(jié)構(gòu)均衡化 　　中國證券報：二季度市場重心是否有可能向二線白馬轉(zhuǎn)移？還是大小票進一步走向均衡？ 　　周旭：短期來看，白馬藍籌雖有基本面支撐，但“抱團”瓦解后市場重拾信心也并非易事。創(chuàng)業(yè)板估值溢價率已回落至歷史較低位置，政策暖意提振市場風(fēng)險偏好，阻力相對較小的創(chuàng)業(yè)板迎來躁動式反彈，但內(nèi)生增長能力不足依然是其隱憂。市場在經(jīng)歷極端的藍籌行情以及小盤股躁動后，預(yù)計二季度風(fēng)格將逐步走向均衡。 　　大消費、金融、地產(chǎn)等藍籌股基本面整體向好的格局并未改變，業(yè)績始終是其股價的堅實支撐。目前金融、地產(chǎn)等板塊估值依然具備優(yōu)勢，未來在逐步消化前期利空后，大盤藍籌股有望企穩(wěn)后醞釀反彈，但預(yù)期收益率或需降低。對于成長股來說，短期風(fēng)險偏好的提升對沖其內(nèi)生增長能力的不足的擔憂，業(yè)績連續(xù)下滑的個股依然面臨較大的估值回歸壓力。 　　谷永濤：從市場結(jié)構(gòu)上看，2018年一季度A股市場最明顯的變化是風(fēng)格轉(zhuǎn)換，雖然2018年一月份延續(xù)了2017年的藍籌股風(fēng)格，但二、三月份以創(chuàng)業(yè)板為主的成長股表現(xiàn)強勢。隨著近期市場格局的演繹，投資者對于未來風(fēng)格的判斷也開始出現(xiàn)分歧。 　　回顧2005年以來A股市場大小盤風(fēng)格變化，在震蕩市的格局之下，風(fēng)格延續(xù)的時間較長，促成風(fēng)格轉(zhuǎn)換的因素主要來自于業(yè)績增速改變。目前A股整體處于震蕩格局，且從宏觀經(jīng)濟環(huán)境和微觀企業(yè)狀況，尤其是商譽情況，小盤股業(yè)績持續(xù)復(fù)蘇的時機仍未到來，因此強勢成長股風(fēng)格延續(xù)的概率不高。 　　從估值的角度看，經(jīng)過兩年多的調(diào)整之后，藍籌股的估值中樞逐漸上移，成長股的估值風(fēng)險部分釋放。從歷史數(shù)據(jù)對比來看，估值帶來的安全邊際和風(fēng)險都有所減弱。雖然大小盤絕對估值水平相差仍然較大，但在“估值錨”的心理之下，板塊進一步走向均衡的概率較高。 　　魏穎捷：從3月份社融、進出口等數(shù)據(jù)來看，結(jié)合全球經(jīng)濟放緩趨勢顯性化，A股缺乏整體性機會。存量博弈的主題會從經(jīng)濟復(fù)蘇下的業(yè)績驅(qū)動逐步回到成長性邏輯。在流動性相對寬松，全球復(fù)蘇一致性邏輯逐步證偽，結(jié)構(gòu)性改革的大趨勢下，存量經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重構(gòu)會逐步映射到資本市場。加上IPO資源向“獨角獸”、新興產(chǎn)業(yè)傾斜等政策導(dǎo)向，市場對于符合產(chǎn)業(yè)政策和2025年規(guī)劃的行業(yè)會呈現(xiàn)局部風(fēng)險偏好上升。對應(yīng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)、或者具有一定技術(shù)壁壘的公司會得到配置。市場重心更多是向“真成長”轉(zhuǎn)移，而不是以流通盤為區(qū)分維度，中小創(chuàng)中也會出現(xiàn)“漂亮50”類似的慢牛品種。個股表現(xiàn)與股指、市值、所屬板塊等傳統(tǒng)屬性的關(guān)聯(lián)度下降。 　　關(guān)注成長和價值龍頭 　　中國證券報：債市機會漸顯格局下，接下來投資股市的吸引力是什么？哪些領(lǐng)域和板塊值得加倉？ 　　周旭：中國經(jīng)濟步入到由大變強的新時代，行業(yè)集中度提高是實現(xiàn)這一過程的必然路徑，龍頭化是必然趨勢。二季度市場遠沒到流動性泛濫、風(fēng)險偏好大幅提升的階段，業(yè)績?nèi)允亲詈诵牡淖兞�，二季度看好相關(guān)的成長龍頭和價值龍頭。 　　一方面，2月以來回調(diào)盤整的價值類股，其估值盈利匹配度相對更好。另一方面，新經(jīng)濟仍將是中期投資主線，新舊動能切換大勢所趨，政策加大對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度的信號明確，優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟公司將更被A股市場包容，未來盈利預(yù)期的改善也將進一步推進成長股行情。 　　二季度，看好相關(guān)成長板塊龍頭，如半導(dǎo)體、5G、醫(yī)藥及服務(wù)、新能源汽車等板塊中的龍頭個股。價值龍頭如金融、家電、品牌消費等龍頭仍可作為底倉進行配置。 　　谷永濤：雖然近期市場風(fēng)格開始發(fā)生漂移，逐漸從二三月份的成長股風(fēng)格轉(zhuǎn)為四月初的藍籌股風(fēng)格，但從歷史估值對比來看，成長股的估值風(fēng)險已經(jīng)大幅釋放，藍籌股的估值優(yōu)勢也隨著上漲而減弱，市場走向均衡的概率較高，因此建議弱化對風(fēng)格的博弈，注重業(yè)績支撐，同時也應(yīng)注意業(yè)績與估值的匹配程度。 廣告 　　從板塊來看，具備業(yè)績支撐的大消費領(lǐng)域，以及業(yè)績走出低谷的成長股均具備投資價值。然而值得注意的是，目前市場交易情緒依然偏弱，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、監(jiān)管措施以及國際因素對風(fēng)險偏好的影響較大，短期回調(diào)的壓力仍然存在，此時更加注重確定性。因此在配置方面應(yīng)弱化風(fēng)格，注重業(yè)績，淡化板塊，精選個股。 　　魏穎捷：債市尤其是利率債的收益率被視為無風(fēng)險利率，3月債券小牛市使得10年國債、國開債的收益率下行40-50bps，映射到A股上整體的估值中樞會有所抬升。但對于去年機構(gòu)持有集中的藍籌股而言，可能盈利增長低于預(yù)期會抵消估值中樞的抬升。但對于增長符合預(yù)期或者能夠超預(yù)期的品種而言，債券收益率的下行都會形成一定的正面效應(yīng)。具體板塊而言，美國最害怕我國后來居上的行業(yè)恰恰是高附加值、行業(yè)成長空間、擁有戰(zhàn)略價值的行業(yè)。這些領(lǐng)域擁有技術(shù)優(yōu)勢、研發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)很可能成為類似于2003年、2004年的大族激光(55.030, -0.07, -0.13%)、格力電器(47.450, -0.35, -0.73%)、青島海爾(17.600, -0.18, -1.01%)等慢牛品種。

周口寶鋼鍍鋁鋅板 189-1758-6806 王