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2008年金融危機后，長達十年的貨幣大放水時代，讓全球各國都處于不斷靠舉債來支撐經(jīng)濟增長的狀態(tài)。當(dāng)前的全球債務(wù)水平和杠桿率遠遠高于2008年。根據(jù)國際金融協(xié)會（IIF）最新的季度報告，截至2017年第四季度，全球債務(wù)總額達到237萬億美元，比十年前增加了70萬億美元。僅2017年一年就增加了20萬億。目前成熟市場的債務(wù)總額占GDP的比例已經(jīng)達到382%，新興市場的杠桿率也到了210%。過去二十年全球債務(wù)水平不斷攀升在成熟市場，居民杠桿率也處于有史以來的最高水平，愛爾蘭和意大利是發(fā)達國家中唯一兩個居民杠桿率低于50%的國家。而在發(fā)達經(jīng)濟體中，韓國的居民杠桿率甚至接近94.6%。為此，彭博社發(fā)出警告：隨著全球步入加息周期，利率開始上漲，但國家的杠桿率持續(xù)攀升，這是一個需要警惕的信號。 　　在這之中，中國債務(wù)擴張的步伐也邁得非常大，從2012年到2017年第一季度的債務(wù)擴張速度，遠遠超過了美國，以及其他新興市場。2017年第一季度全球債務(wù)占GDP的比例交銀國際董事總經(jīng)理洪灝曾經(jīng)做過一個統(tǒng)計，中國每年宏觀形式上的利息負擔(dān)在12萬億人民幣左右，已經(jīng)超過了每年名義GDP的增量（8-9萬億人民幣）。也就是說，在目前尚未加息的情況下，每年新創(chuàng)造的財富已經(jīng)不夠還利息了。 　　無論是中國還是全球，進入加息周期已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑椋噬蠞q只是時間問題。易剛行長前幾天在博鰲論壇上的講話也提出，中國未來的貨幣政策是會緊縮的。因此，包括中國在內(nèi)，各個國家償還舉債產(chǎn)生的利息成本就會變高，隨時可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的危險。 　　最先受到影響的就是P2P平臺 僅就目前最大三起互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的資金鏈斷裂案，涉案金額和受害人員，就已經(jīng)相當(dāng)驚人。16年E租寶倒閉，非法集資500多億元，涉及受害人90萬；17年的錢寶網(wǎng)倒閉，交易金額超過500億，注冊用戶超過2億人；18年的善林金融倒閉，待還余額至少30億，分支機構(gòu)（門店）658家。隨著現(xiàn)在銀根收緊、監(jiān)管加強、未來進入加息周期，這樣因資金鏈斷裂爆出的案件又該有多少。為此，多位投行大佬接連發(fā)聲警告當(dāng)前全球大幅舉債下的風(fēng)險。 　　2017年美國加息3次，今年3月22日，美聯(lián)儲再次加息，利率水平不斷上升，而同期由于內(nèi)地資金南下涌入中國香港金融市場，港元流動性充裕，導(dǎo)致美國和香港之間利差水平擴大。 　　今年以來，1個月期Hibor下跌了50個bp至0.68%，而1個月期Libor上漲15個bp至1.71%。交易商借助低Hibor借款，賣空港幣買入美元，用于投資高收益的美元資產(chǎn)。目前，1個月期Hibor與Libor之差走寬至103個bp，創(chuàng)下2008年以來最大。 　　4月12日，香港有個大動作，提前給大家敲了警鐘。時隔十三年，香港金管局首次出手，拋售美元，買入8.16億港元，想要把美元兌港元的匯率穩(wěn)定在7.85安全線以內(nèi)。但金管局出手后，港元仍然試圖觸碰7.85的“下限”， 　　中美貿(mào)易戰(zhàn)，俄羅斯先倒下了，到目前為止還沒站起來。繼上周末美國公布對俄羅斯的制裁，敘利亞又發(fā)生生化武器襲擊后，俄羅斯股市就出現(xiàn)斷崖式下跌，盧布匯率跌幅也是讓人心驚肉跳。從周一開市到周三，三天不到時間，盧布下跌超過8.8%，俄羅斯RTS指數(shù)下跌超過12.5%；在港股上市的俄鋁股票周一單日跌幅超過50%，當(dāng)天市值就蒸發(fā)300多億港元。 　　香港與莫斯科，兩地相距7143公里，5個小時時差。面對危機，明天和下跌哪個先到，只是時差問題。看似巧合的幾件事情，傳遞的信號是一致的：危機就在離我們不遠的前方。香港是國際資本快進快出的市場，資金流動性非常高，這里的資本最先嗅到危機的來臨并做出反應(yīng)。而俄羅斯的實體經(jīng)濟已然虛胖，全靠能源在支撐，面對風(fēng)險就更脆弱，不堪一擊。所以這兩個完全不同的市場，對危機的敏感度是相似的，也是最先受到?jīng)_擊的市場。野村證券預(yù)測金融危機的模型顯示，香港已經(jīng)出現(xiàn)了54個金融危機初期信號，比1997年亞洲金融危機時還要多。其中兩個最重要的信號是：香港私人部門信貸占GDP的比重已經(jīng)長期高于45%；香港的樓市價格攀升至歷史最高點，存在明顯的資產(chǎn)泡沫。而香港正是全球經(jīng)濟中的一個縮影，現(xiàn)在的香港，如履薄冰。加息太急，則內(nèi)地?zé)徨X回流到大陸，國際熱錢撤回歐美，加劇港幣貶值。不加息，就只能由金管局再次出手，來一場“港幣保衛(wèi)戰(zhàn)”。 廣告 　　香港金管局13年來首度買入本幣，并發(fā)聲已準(zhǔn)備好“對付“資本外流！20年前，港幣保衛(wèi)世紀(jì)大戰(zhàn)歷歷在目，腥風(fēng)血雨會否重演？ 　　我們正努力完整呈現(xiàn)中美貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)生的背景，邏輯，原因，以及可能的結(jié)果，貿(mào)易戰(zhàn)衍生的問題影響我們的財富安全！

2018年|高耐候骨白彩涂卷|《今日優(yōu)惠》 189-1758-6806 王