DIN W.Nr.2.4603圓鋼生產(chǎn)廠家Q890D合金鋼板生產(chǎn)廠家無錫市夢源達特鋼有限公司是集加工經(jīng)營于一體的圓鋼大型企業(yè)，常年銷售成都鋼鐵集團、冶鋼集團、包頭鋼廠、寶鋼集團、鞍鋼集團、天津大無縫、西寧特鋼廠、無錫鋼廠、衡陽鋼廠等各大鋼廠生產(chǎn)的各種鋼管及圓鋼。現(xiàn)已形成常年庫存周轉(zhuǎn)量8500噸以上，800余種規(guī)格。年銷量售額過億元。所售產(chǎn)品均執(zhí)行國家標(biāo)準(zhǔn)，適用于工程、煤礦、紡織、電力、鍋爐、機械、軍工等各個領(lǐng)域。公司以良好的信譽、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、雄厚的實力、低廉的價格享譽全國30多個省、市、自治區(qū)、直轄市，產(chǎn)品深得用戶依賴�！ 〈送�，連平表示，近期人民幣貶值壓力的減輕對民間投資有所提振。民間投資反映的是人民幣中長期投資需求，最近一段時間，經(jīng)過市場供求關(guān)系的調(diào)節(jié)，人民幣貶值壓力減輕，對民間投資有一定提振。從中國政府網(wǎng)的“促進民間投資專項督察政策文件”來看，今年以來的相關(guān)文件已達16份。業(yè)內(nèi)人士普遍期待這些政策措施能落到實處，打破阻礙民間投資的彈簧門、玻璃門。
回升需要一個過程
對未來數(shù)月民間投資情況，連平坦言，盡管民間投資降幅有所收窄，但僅從一個月的數(shù)據(jù)難以看出民間投資回升趨勢，預(yù)計到年底出現(xiàn)平穩(wěn)的可能性較大。
連平稱，民間投資有“順周期性特征更加明顯”和“增速變化往往滯后”兩大特點。目前出現(xiàn)的民間投資急劇回落的態(tài)勢不會持續(xù)太久。如果未來人民幣匯率能基本保持穩(wěn)定、鼓勵和扶持民間投資的各項政策能切實落實到位、國家能進一步采取減稅降費措施的話，民間投資持續(xù)大幅度下滑，甚至出現(xiàn)零增長、負增長的可能就不大。未來3-5個月，民間投資可能會出現(xiàn)平穩(wěn)。
海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷在接受中國證券報記者采訪時表示，從目前發(fā)電量、工業(yè)增加值等先行指標(biāo)情況看，未來民間投資會平穩(wěn)一些，但其總趨勢仍是向下的。原因在于，在去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存背景下，經(jīng)濟整體趨勢是向下的，這種形勢下，民間投資不可能再出現(xiàn)高速增長，而且民間投資增速回落，也是民間去產(chǎn)能的過程。
李迅雷認為，實際上民間投資增速自2012年便開始回落。數(shù)據(jù)顯示，民間投資增速從2012年前的30%的增長臺階降到了20%的臺階。“民間投資增長的峰值已過，其后下跌的速度會比較快，這一現(xiàn)象在今年集中體現(xiàn)。”李迅雷說，另外，人民幣貶值預(yù)期成為今年民間投資大幅回落的直接原因之一。受人民幣貶值預(yù)期影響，民間資本更愿配置海外資產(chǎn)。從今年異常火爆的海外投資和海外并購基金銷售看，民間資本對海外資產(chǎn)需求大。
為提升民間投資，政府已采取了多項措施。在李迅雷看來，短期內(nèi)提升民間投資難度較大�！耙欢ǔ潭壬险f，民間投資下降有利于促進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，政府不能為了實現(xiàn)年度經(jīng)濟增長目標(biāo)放棄經(jīng)濟發(fā)展的長遠規(guī)劃，更不能用簡單的方法刺激民間投資回升�！崩钛咐妆硎�，盡管民間投資很重要，但激發(fā)民間投資是一個長期過程，不是短期內(nèi)能解決的。
政策需發(fā)力減稅降費
北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授宋國青在接受中國證券報記者采訪時表示，按照中國現(xiàn)行統(tǒng)計指標(biāo)，看不到未來民間投資會出現(xiàn)回升。他說，從目前數(shù)據(jù)看，還不能確定民間投資和融資結(jié)構(gòu)二者之間有明確的因果關(guān)系，特別是不能得出社融加外占的增長率下降導(dǎo)致了民間投資增長率下降。近期民間投資增速下降的一個解釋是企業(yè)債的問題個案或者其他因素導(dǎo)致的風(fēng)險溢價的突變。
宋國青認為，促進民間投資的方法之一是“讓稅務(wù)部門放假”。在赤字融資方面，未來向減稅方面傾斜空間相對更大。
連平也表示，未來一段時間，減稅可以作為一個最主要的政策加以推行。由于降息降準(zhǔn)的空間已經(jīng)很小，在供給這一頭減稅、降費是具有實質(zhì)性和針對性的舉措，應(yīng)該著力向前推進。此外，激發(fā)民間投資的一些結(jié)構(gòu)性措施也應(yīng)針對性出臺，如進一步開放投資領(lǐng)域、進一步降低投資門檻、進一步加大民間資本對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持和優(yōu)惠。
DIN W.Nr.2.4603圓鋼生產(chǎn)廠家40CrMnMo鍛打圓鋼生產(chǎn)廠家（12）20SiMn2MoV、25SiMn2MoV：用于制造截面較大、載荷較高、應(yīng)力狀態(tài)復(fù)雜或低溫下長期運轉(zhuǎn)的機件，石油機械鉆井提升系統(tǒng)的輕型吊壞、吊卡、射孔器等，以下其他截面較大的連接件。
（13）37SiMn2MoV：用于制造大截面承受重載荷的重要零件，如重型機械的軸、齒輪、轉(zhuǎn)子、連桿、螺栓等零件；石油化工中用作高壓容器、大螺栓等；還可用作工作溫度在-15℃～450℃的大螺栓緊固件。
（14）4OB：用于制造比40鋼截面大、性能要求高的零件，如齒輪、轉(zhuǎn)向拉桿、軸、凸輪，以及拖拉機曲軸柄等零件；制造要求不高的小尺寸零件時，可代替40Cr鋼。
（15）45B、50B：用于制造截面較大、強度要求較高的零件，如拖拉機的曲軸、連桿及其他零件；可代替50鋼、50Mn鋼或50Mn2鋼制造要求淬透性較高的零件；制
造小尺寸零件時，其性能與40Cr鋼相當(dāng)�！ 氨M管政府采取了多項舉措來為民企降成本，但這些都是皮毛。”李迅雷說，就像2011年，政府為了控制通脹，取消蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品的公路運輸費以降低運輸成本，但這并沒有什么效果，因為運輸成本是長期存在的，并沒有因為新增了運輸成本而導(dǎo)致通脹。因此，要激發(fā)民間投資還需靠改革來推動，包括方方面面的改革。例如，盡管現(xiàn)在貸款利率已經(jīng)很低，但銀行仍不敢向民營企業(yè)放貸，說明整個社會的信用體系需要進一步改革和完善。
由于企業(yè)投資行為取決于對未來投資回報率的判斷，投資回報率的提升關(guān)鍵在于經(jīng)濟增長和宏觀環(huán)境穩(wěn)定。因此，連平建議，未來經(jīng)濟增長、匯率預(yù)期、貨幣政策都要穩(wěn)。同時，在政策力度上要“狠”。財政資源的使用力度可以進一步加大，使用速度也要加快。這可以使產(chǎn)能過剩治理在三季度有明顯見效，預(yù)期也會發(fā)生顯著變化。
傳統(tǒng)旺季“金九銀十”到來之際，重要會議期間的限產(chǎn)禁令、環(huán)保風(fēng)暴的席卷以及低企的鋼材庫存將黑色系期貨行情推向高潮，也帶動現(xiàn)貨價格上揚，從而把黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利潤空間進一步打開。
利益面前，疊加重要會議閉幕的時間點，鋼廠會否加大馬力開工，從而打亂去產(chǎn)能步伐，成為當(dāng)前分析師們多空斗法的核心。
根據(jù)分析師們調(diào)研結(jié)果，黑色系企業(yè)目前贏利情況較好，開工率回升，許多企業(yè)已滿負荷生產(chǎn)。不過，目前社會庫存偏低，且倉庫舊貨死庫存多，實際可利用庫存比統(tǒng)計數(shù)據(jù)更低，因此謹慎看好“金九銀十”旺季行情。
遠期看，低庫存狀況能夠持續(xù)多久，復(fù)產(chǎn)提速會否帶來新變化，成為多空糾結(jié)之所在�？春么蟓h(huán)保及供給側(cè)改革帶來的去產(chǎn)能效應(yīng)者則認為黑色產(chǎn)業(yè)鏈最壞的時刻已過去，基本面迎來拐點，而對利潤面前企業(yè)定力表示存疑者，則維持近多遠空的觀點。
打不開的死結(jié)：
利潤與停復(fù)產(chǎn)循環(huán)
7月中旬黑色系的大跌令投資者記憶深刻：由于價格回暖，此前走在去產(chǎn)能道路上的鋼鐵企業(yè)開始了大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月份全國鋼材產(chǎn)量10072萬噸，同比大增3.2%，并且單月產(chǎn)量在歷史上首次突破1億噸。前6月鋼材總產(chǎn)量已達55992萬噸，同比增長1.1%
其中，6月份全國粗鋼日均產(chǎn)量也創(chuàng)下歷史新高，達到231.57萬噸，同比增長1.7%。隨著去產(chǎn)能的推進，在年初粗鋼產(chǎn)量曾出現(xiàn)過同比下降的趨勢，但隨著鋼價回升，近幾個月來粗鋼產(chǎn)量快速反彈。
受此消息影響，黑色系龍頭螺紋鋼期貨主力合約兩個交易日大跌9.10%。目前黑色系企業(yè)盈利情況如何，會否重演產(chǎn)量新高的戲碼，從而帶動期價大幅回調(diào)？
“從調(diào)研的焦煤企業(yè)來看，山西煉焦煤緊缺程度要弱于5月份，介休地區(qū)煤礦基本都有盈利，經(jīng)營較好的礦有50元左右盈利，276工作日政策執(zhí)行較為嚴(yán)格，煤礦庫存受近日運輸影響有所增加�！敝胸斊谪浄治鰩熢�7月底時調(diào)研山西煤焦企業(yè)后指出，調(diào)研的焦化企業(yè)，目前均是滿負荷生產(chǎn)。
新湖期貨指出，受供給側(cè)改革影響，山西地區(qū)大型煤礦供給下滑較快，但環(huán)比沒有繼續(xù)減少的可能，隨著利潤狀況的改善，中小民營礦經(jīng)過驗收之后有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。
DIN W.Nr.2.4603圓鋼生產(chǎn)廠家20MnCr5齒輪圓鋼生產(chǎn)廠家市場上通常所見的鋁原料主要是固態(tài)鋁，即重熔用鋁錠，包括原生鋁錠和再生鋁錠。原生鋁錠的化學(xué)成分符合各國標(biāo)準(zhǔn)備要求，化學(xué)成分穩(wěn)定，其純度也比較高。再生鋁由于其生產(chǎn)原料是回收和廢舊鋁，除了很少部分經(jīng)電解精煉處理之外，一般來說雜質(zhì)含量及其種類似比較多，實際上通常稱原生鋁錠為重熔用鋁錠。再生鋁習(xí)慣上稱為雜鋁。原生鋁錠通常分為高純鋁和工業(yè)純鋁兩個等級。高純鋁即重熔用精鋁錠；工業(yè)純鋁即得熔用鋁錠�！ �(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，在鐵礦石、焦炭價格整體上漲推動下，8月初國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本升幅擴大。截至8月11日，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2441元/噸，環(huán)比上漲48元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本為2401元/噸，環(huán)比上漲51元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2320元/噸，環(huán)比上漲56元/噸。對應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼仍盈利150-200元/噸，熱卷盈利350-400元/噸。
據(jù)部分期貨公司調(diào)研結(jié)果，除了部分高爐檢修等因素，山西地區(qū)和華南地區(qū)鋼廠已滿負荷生產(chǎn)。
山西某私營中型鋼廠表示，當(dāng)前鐵水成本約1240元/噸，由于目前燒結(jié)產(chǎn)能較小，進口球團塊礦比例較高，待燒結(jié)投產(chǎn)后（大概10月份）原料成本會下降30多元/噸左右。目前有約200多元/噸的生產(chǎn)利潤（未計三項費用），后期生產(chǎn)目標(biāo)是將產(chǎn)能恢復(fù)到極限的同時降本增效。
極低庫存：
黑旋風(fēng)“成色”檢驗器
強烈的復(fù)產(chǎn)預(yù)期并沒有動搖多頭心態(tài)。其背后原因在于：低庫存才是當(dāng)前黑色系多頭底氣所在。
“目前焦化廠均是滿負荷生產(chǎn)，但焦炭銷售較好，除去近日運輸帶來的庫存略有增加外，焦炭產(chǎn)成品基本無庫存�！敝胸斊谪浿赋�。
從山西鋼廠來看，除了部分高爐檢修等因素，鋼廠滿負荷生產(chǎn)，近期銷售較好，盈利水平可觀，庫存較低，原料庫存不高。
調(diào)研了華南鋼廠的金瑞期貨分析師卓桂秋表示，兩廣地區(qū)存在供需缺口，加上上半年鋼材價格上漲，企業(yè)基本都是滿負荷生產(chǎn)。但成品材維持低庫存或者零庫存。廣州一家鋼企稱，當(dāng)前鋼材社會庫存偏低，由于很多倉庫中的鋼材都已經(jīng)銹蝕，因此實際有效庫存量比統(tǒng)計數(shù)據(jù)更低。
“目前社會庫存偏低，且倉庫舊貨死庫存多，實際可利用庫存比統(tǒng)計數(shù)據(jù)更低。但目前珠三角鋼廠螺紋鋼直送比例達50%以上，社會庫存重要性低于往年，應(yīng)結(jié)合鋼廠庫存以及鋼廠實際生產(chǎn)能力觀察�！比A南沿海某民營鋼廠表示對9-10月市場有期待，但上漲勢頭弱于3-4月。
招商期貨分析師趙超越和詹志紅表示：目前低庫存和環(huán)保限產(chǎn)背景下，產(chǎn)業(yè)普遍對“金九銀十”旺季有小期待，對于不倒掛的鋼廠鎖價資源，貿(mào)易商采購熱情較高。
沿海一家民營鋼廠指出，目前鋼材零庫存，今年春節(jié)后曾積累庫存15萬噸，3月-4月份時全部消化。港口現(xiàn)貨貿(mào)易礦比例不到5%，鋼廠被迫大幅提高自有庫存，鐵礦庫存高達兩個月（廠內(nèi)+港口+海漂）。
該鋼廠預(yù)計，9月-10月份需求難以有爆發(fā)式增長，價格再創(chuàng)新高難度大。鋼廠生產(chǎn)彈性大，多數(shù)未達產(chǎn)，供應(yīng)仍有增加的能力，9月-10月不大可能出現(xiàn)供不應(yīng)求情況。
不過，低庫存狀況能夠持續(xù)多久，復(fù)產(chǎn)提速會否帶來新變化，又成為多空糾結(jié)的癥結(jié)。
“在低庫存和旺季需求的刺激下，鋼礦價格有望在9月-10月份旺季創(chuàng)全年次高點，但在供應(yīng)充裕和預(yù)期轉(zhuǎn)淡的限制下難以突破4月高點。隨著合約換月，近遠月合約走勢有望分化。近月合約體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)邏輯與持倉結(jié)構(gòu)博弈，遠月合約更多受宏觀預(yù)期主導(dǎo)，多近空遠依然是不錯的對沖策略。”趙超越和詹志紅指出。
就更長周期而言，他們認為，2016年中國房地產(chǎn)弱反彈帶動黑色需求回暖接近尾聲，且目前產(chǎn)業(yè)處于期貨升水、鋼廠高利潤、高開工的局面。下半年最大的投資機會應(yīng)該是在等待旺季利多出盡后逢高做空鋼礦1701合約。今年期貨行情節(jié)奏往往早于現(xiàn)貨基本面兩個月啟動，8月下旬鐵礦石合約換月，是較為敏感的轉(zhuǎn)折期。
遠空還是遠多：