2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，鉛皮重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較前期高點(diǎn)已經(jīng)“腰斬”，PPI持續(xù)40多個(gè)月下降，結(jié)構(gòu)性通縮局面開始顯現(xiàn)。受其影響，有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈需求疲弱，凸顯供應(yīng)過(guò)剩，致使市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，企業(yè)利潤(rùn)萎縮，虧損有較多增加。展望2016年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，一些需求負(fù)面因素將在上半年集中顯現(xiàn)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)加息，以及投機(jī)資本乘機(jī)做空，勢(shì)必成為有色金屬及礦石市場(chǎng)行情重重一擊。但進(jìn)入下半年后，因?yàn)闆Q策層加碼穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，并且前期所出臺(tái)的寬松政策陸續(xù)顯效，宏觀經(jīng)濟(jì)或許利空出盡后觸底回升，帶動(dòng)有色金屬需求增加；另一方面，價(jià)格持續(xù)大幅跌落以后，企業(yè)虧損更加嚴(yán)重，有可能逼迫部分高成本產(chǎn)能退出市場(chǎng)，致使供求關(guān)系改善，推動(dòng)價(jià)格行情反彈。
1.需求負(fù)面因素集中顯現(xiàn)防輻射鉛皮。因?yàn)闆Q策層不主張不下猛藥，刺激力度較弱，已批復(fù)投資項(xiàng)目難以迅速、全面開工，所以2016年上半年全國(guó)固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)水平依然不高，預(yù)計(jì)上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，有可能逼近6.5%。
宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨向回落致使預(yù)上半年有色金屬行業(yè)繼續(xù)去庫(kù)存，流通領(lǐng)域庫(kù)存和生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存進(jìn)一步萎縮。而繼續(xù)去庫(kù)存和去產(chǎn)能，勢(shì)必加重失業(yè)問(wèn)題。另一方面，持續(xù)多年的經(jīng)濟(jì)增速下滑，國(guó)內(nèi)一些制造行業(yè)和建筑市場(chǎng)低迷，利潤(rùn)大幅下降和虧損增加，也會(huì)迫使部分企業(yè)減產(chǎn)裁員，因此有觀點(diǎn)認(rèn)為我國(guó)將出現(xiàn)第二輪下崗高潮，這將強(qiáng)化居民儲(chǔ)蓄傾向，產(chǎn)生居民消費(fèi)抑制。在這種情況下，中國(guó)有色金屬需求勢(shì)必受到削弱。
從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速預(yù)期，防護(hù)板亦會(huì)抑制全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，反過(guò)來(lái)又會(huì)加大中國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力，由此出現(xiàn)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的利空循環(huán)。不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)今年12月份，或者明年1季度可能加息，貨幣寬松力度進(jìn)一步收緊，勢(shì)必會(huì)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生暫時(shí)性負(fù)面沖擊。所以最近國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)都紛紛下調(diào)2015年和2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，普遍下調(diào)了0.2-0.3個(gè)百分點(diǎn)。如果2016年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真的不盡人意，那么將主要體現(xiàn)在上半年，并且由于一些國(guó)家反傾銷加劇，致使同期出口大環(huán)境不容樂(lè)觀。
2.有色金屬企業(yè)即便增加虧損也不減產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年前3季度累計(jì)，全國(guó)10種有色金屬產(chǎn)量為3824萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%，保持較高增長(zhǎng)水平。主要原因是生產(chǎn)企業(yè)都希望對(duì)方先于自己鉛錠倒下，以此換取更大市場(chǎng)份額，獲取今后更大發(fā)展空間，所以即便虧損增加也不減產(chǎn)；同時(shí)就業(yè)壓力也將掣肘政府“鐵腕環(huán)�！绷Χ�。由此預(yù)計(jì)2016年上半年全國(guó)有色金屬產(chǎn)量繼續(xù)保持較大數(shù)量規(guī)模，超過(guò)2300萬(wàn)噸，繼續(xù)有增無(wú)減。
3.供大于求壓迫價(jià)格行情低迷。在需求負(fù)面因素集中顯現(xiàn)的同時(shí)，有色金屬企業(yè)盡可能地維持生產(chǎn)規(guī)模，即便虧損增加也不輕言減產(chǎn)，因此2016年上半年中國(guó)有色金屬資源供應(yīng)壓力繼續(xù)沉重，供大于求狀況不能扭轉(zhuǎn)。受其影響，上半年全國(guó)有色金屬行情整體低迷，難以出現(xiàn)持久性全面較大幅度上漲。
2015年中國(guó)銅精礦、氧化鋁等有色金屬冶煉原料價(jià)格繼續(xù)大幅下降。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年10月份全國(guó)銅礦砂及精礦進(jìn)口均價(jià)為1326美元/噸，同比下降28%；氧化鋁進(jìn)口均價(jià)為319美元/噸，同比下降19%；鉛礦砂及精礦進(jìn)口均價(jià)為988美元/噸，同比下降17%。其它有色金屬冶煉原料進(jìn)口到岸價(jià)格也多有較大幅度下降。配重鉛塊有色金屬冶煉原料價(jià)格的大幅跌落，致使原料成本支撐坍塌，亦成為有色金屬價(jià)格下降的重要因素。受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速、美聯(lián)儲(chǔ)加息和能源價(jià)格低迷影響，預(yù)計(jì)2016年上半年內(nèi)有色金屬冶煉原料價(jià)格還有可能進(jìn)一步走低，從而引發(fā)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)成本支撐再次坍塌。在這些基本面因素的引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)外投機(jī)資本乘機(jī)打壓，全國(guó)有色金屬價(jià)格有可能出現(xiàn)新一輪下跌，有色金屬行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)減少，虧損大幅增加。
