股價(jià)見頂晚于碳酸鋰價(jià)格見頂時(shí)間。硫酸鋇生產(chǎn)在金屬價(jià)格的上中周期中，股價(jià)的見頂晚于金屬價(jià)格的見頂時(shí)間。江銅股價(jià)見頂時(shí)間晚于金屬價(jià)格一年5個(gè)月；中鋁股價(jià)晚于鋁價(jià)見頂1年3個(gè)月；北方稀土股價(jià)晚于稀土價(jià)格10個(gè)月。判斷股價(jià)見頂時(shí)間晚于金屬價(jià)格和上市公司層面的積極外延擴(kuò)張相關(guān)。
金屬價(jià)格暴漲階段，股價(jià)上漲基本同步于預(yù)期盈利增長(zhǎng)。金屬價(jià)格一定的情況下，上市公司盈利確定性強(qiáng)，市場(chǎng)能很快反映該金屬價(jià)格下，公司的相對(duì)估值水平。醫(yī)用防輻射通過江西銅業(yè)的實(shí)證分析顯示，在2006年銅價(jià)開始暴漲之后，江銅的相對(duì)于大盤指數(shù)的漲幅基本相當(dāng)于金屬價(jià)格上漲給公司帶來的盈利增幅。
供需缺口、供需時(shí)間差決定碳酸鋰價(jià)格上漲可持續(xù)。根據(jù)我們的測(cè)算，2016年碳酸鋰新增需求接近2萬噸，而新增產(chǎn)能產(chǎn)生的新增供應(yīng)量，明年樂觀估計(jì)1萬噸，疊加現(xiàn)有產(chǎn)能的產(chǎn)能利用率提升，樂觀估計(jì)不超過2萬噸。且新增的產(chǎn)能最快也要下半年投產(chǎn)，伴隨動(dòng)力 電池投產(chǎn)高峰期，預(yù)計(jì)明年上半年供需更加緊張。
庫存的推波助瀾。根據(jù)歷史規(guī)律，價(jià)格上漲的過程也是行業(yè)庫存升高的過程，銅在價(jià)格大幅上漲時(shí)，下游庫存一年增長(zhǎng)50%左右。假設(shè)碳酸鋰的下游庫存水平提升一個(gè)月，防輻射鉛板則供需缺口加大1.8 萬噸左右。尚未考慮貿(mào)易商的囤貨影響。
碳酸鋰價(jià)格易于暴漲。下游投資現(xiàn)過熱跡象，碳酸鋰占新能源汽車成本低，行業(yè)格局上游集中下游分散，產(chǎn)能投放周期長(zhǎng)，行業(yè)規(guī)模小。
