規(guī)模進一步提升，提振受國內(nèi)需求影響較大的黑色系板塊估值。蘇州聲測管現(xiàn)貨價格一度創(chuàng)出本輪反彈新高。但節(jié)后首周蘇州聲測管現(xiàn)貨實際需求數(shù)據(jù)的大幅回落使得市場交易主線再度從宏觀邏輯轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)邏輯。受北方地區(qū)限產(chǎn)影響，節(jié)后日均鐵水產(chǎn)量大幅回落，蘇州聲測管現(xiàn)貨日耗降幅較為明顯。鋼廠補庫節(jié)奏受到影響，日均疏港量并無明顯改善，主要以消耗自身廠內(nèi)庫存為主。雖然節(jié)后外礦到港壓力階段性緩解，港口庫存再度累庫。從利潤角度來看，節(jié)后長流程鋼廠供應(yīng)端出現(xiàn)收縮，使得產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)利潤從爐料端向成材端讓渡。而近期焦炭價格已進行了三輪提降，焦化廠已轉(zhuǎn)入虧所，后續(xù)爐料端價格下行壓力將主要反應(yīng)在蘇州聲測管現(xiàn)貨上。總體來看，蘇州聲測管現(xiàn)貨本輪調(diào)整應(yīng)為中期級別的調(diào)整，短期價格仍將維持下行趨勢，拐點有望出現(xiàn)在3月中旬以后。操作上，當(dāng)前下游鋼廠可采用隨用隨采的低庫存策略。期權(quán)策略上可嘗試賣出看漲期權(quán)或構(gòu)建買入跨式策略。
春節(jié)期間唐山地區(qū)高爐開工率出現(xiàn)下降，節(jié)后北方各地限產(chǎn)逐步開啟。2月7日秦皇島地區(qū)鋼廠接到臨時限產(chǎn)加嚴通知。2月8日下午山東、山西、河南三省43家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為75.31%，日均生鐵產(chǎn)量33萬噸，區(qū)域內(nèi)11家鋼廠的燒結(jié)、高爐生產(chǎn)有所調(diào)整。節(jié)后首周蘇州聲測管現(xiàn)貨需求數(shù)據(jù)大幅萎縮，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降13.31萬噸至206.04萬噸，247家高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比下降4.94%至76.57%。受此影響鋼廠廠內(nèi)蘇州聲測管現(xiàn)貨庫存可用天數(shù)回升，補庫需求延后。節(jié)后港口現(xiàn)貨日均成交量繼續(xù)低迷，日均疏港量無明顯改善。需求端的不及預(yù)期使得蘇州聲測管現(xiàn)貨價格上行驅(qū)動不足。即便外礦到港壓力階段性減輕，但港口庫存再度出現(xiàn)累庫。市場交易邏輯從宏觀再度回歸產(chǎn)業(yè)，礦價隨之進入下行通道。預(yù)計2-3月唐山高爐產(chǎn)能利用率均值將維持在50%下方，蘇州聲測管現(xiàn)貨實際需求短期仍有約束，價格仍將維持弱勢。