7月6日，上海清算所公告泰禾集團(tuán)中期“17泰禾MTN001”（發(fā)行規(guī)模17億元）違約，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
與此同時(shí)，泰禾集團(tuán)發(fā)布“關(guān)于對(duì)深圳證券交易所《年報(bào)問(wèn)詢函》的回復(fù)公告”，透露了更多信息。比如，泰禾已到期未付的債務(wù)270.65 億元；2020年內(nèi)到期債務(wù)為555.11 億元；泰禾集團(tuán)引入戰(zhàn)略投資者仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。
泰禾集團(tuán)官網(wǎng)顯示，泰禾集團(tuán)是一家從事住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的大型知名上市公司（股票代碼000732）。公司創(chuàng)建于1996年，2010年成功上市，是當(dāng)年國(guó)內(nèi)唯一上市的地產(chǎn)企業(yè)。
已到期未付的債務(wù)270.65億元
不過(guò)，信托公司對(duì)泰禾集團(tuán)及其子公司的業(yè)務(wù)主要集中在股權(quán)質(zhì)押和信托融資中。其中，出現(xiàn)的信托公司有興業(yè)信托、五礦信托、廈門信托、中信信托、中建投信托、西部信托、渤海信托、中融信托、華能貴誠(chéng)信托、中原信托、西藏信托、光大信托、天津信托、愛建信托、大業(yè)信托等近20家信托公司。
雖然比不上單家銀行動(dòng)輒幾十億元放款的大手筆，但信托公司放款金額也不小，例如，西部信托對(duì)泰禾集團(tuán)放款金額為17.49億元，光大信托對(duì)泰禾集團(tuán)一家子公司就放款6億元。
(1)公司償債資金主要來(lái)源于公司所開發(fā)地產(chǎn)項(xiàng)目的銷售回款。在公司資產(chǎn)流動(dòng)性方面，存貨占公司總資產(chǎn)的比例超過(guò)65%以上，主要為地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，截至2020年5月底，公司所開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目總剩余可售貨值約3650億元，其中預(yù)計(jì)銷售回款10億元以上的22個(gè)項(xiàng)目集中分布在深圳、杭州、南京、蘇州、福州等一二線核心城市，主要業(yè)態(tài)為院子系、府系、園系、大院系等，能夠滿足客戶多樣性住宅需求。與此同時(shí)，公司通過(guò)持續(xù)加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目回款率的管理措施，已經(jīng)取得明顯的效果。管理層預(yù)計(jì)2020年下半年，公司的營(yíng)銷計(jì)劃可以較好開展。
(2)其次，公司償債資金來(lái)源于公司的自持物業(yè)項(xiàng)目的變現(xiàn)。公司自持物業(yè)項(xiàng)目共計(jì)18 個(gè)，涉及購(gòu)物中心、LOFT、底商、寫字樓、車庫(kù)車位、地下商業(yè)、室外步行街等多種業(yè)態(tài)，截至2019 年12月31日，公允價(jià)值共計(jì)約255億元，建筑面積約89萬(wàn)平米;公司正在運(yùn)營(yíng)中的酒店有凱賓斯基、鉑爾曼、洲際酒店，截至2019 年12月31日，賬面價(jià)值共計(jì)約29億元。上述自持物業(yè)也均分布在城市核心地段，周邊有成熟的配套設(shè)施，在市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn)的情況下，可根據(jù)公司戰(zhàn)略部署需要，考慮出售變現(xiàn)或作為債務(wù)重組資產(chǎn)置換相應(yīng)貸款以緩解償債風(fēng)險(xiǎn)。
(3)公司與20多家大型金融機(jī)構(gòu)建立了穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并保持著緊密合作。針對(duì)已到期或接近到期負(fù)債，我公司正在積極與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)協(xié)商將到期負(fù)債展期，以保障項(xiàng)目有足夠的建設(shè)資金用于供貨銷售，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入在滿足日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出的基礎(chǔ)上，剩余部分可用于支付到期有息負(fù)債。截至2019 年12 月31 日，公司統(tǒng)計(jì)的2020 年前兩季度到期債務(wù)合計(jì)312.98 億元。截至本年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)日(2020 年7 月7 日)，前兩季的短期債務(wù)已經(jīng)支付48.10 億元，已完成貸款置換和展期續(xù)貸61.80 億元，置換和展期續(xù)貸后支付期限均在一年以上，其他除公司債以外的年內(nèi)剩余到期債務(wù)金額，公司正與相關(guān)債權(quán)人積極溝通置換和展期續(xù)貸。
(4)目前，公司管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)正常，針對(duì)已經(jīng)發(fā)生的實(shí)質(zhì)性逾期情況，為積極穩(wěn)妥化解公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司已聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)開展溝通工作，協(xié)助公司組織、協(xié)調(diào)債權(quán)人溝通意見和訴求，并就緩解短期債務(wù)償還壓力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供專業(yè)意見。公司控股股東泰禾投資集團(tuán)有限公司正在籌劃公司引入戰(zhàn)略投資者事宜(詳見公司2020-037 號(hào)公告)，公司認(rèn)為該事項(xiàng)將有助于推動(dòng)后續(xù)債務(wù)溝通工作，幫助公司增強(qiáng)流動(dòng)性，以緩解債務(wù)償還壓力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，幫助實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。
上半年銷售額大幅下滑，被下調(diào)信用等級(jí)
事實(shí)上，在此前7月3日，聯(lián)合資信、東方金誠(chéng)均下調(diào)了泰禾集團(tuán)主體和相關(guān)債項(xiàng)的信用等級(jí)。
東方金誠(chéng)公告稱，鑒于泰禾集團(tuán)股份有限公司所發(fā)行“17泰禾MTN001”的償付存在重大不確定性、公司銷售金額大幅下降、控股股東所持公司股份被凍結(jié)比例極高等原因，決定將公司主體信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BB，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；將“16泰禾02”、“16泰禾03”的債項(xiàng)信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BB。
聯(lián)合資信公告稱，將泰禾集團(tuán)股份有限公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BB，將“17泰禾MTN001”、“、17泰禾MTN002”的信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BB，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。
具體來(lái)說(shuō)，截至審計(jì)報(bào)告披露日，公司存在大額已到期未歸還(金額為235.58億元，尚未支付的罰息為6.40億元)，并且公司因子公司未履行支付義務(wù)而被列為被執(zhí)行人，可能導(dǎo)致對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的事項(xiàng)或情況存在重大不確定性。
聯(lián)合資信表示，泰禾集團(tuán)2020年到期債券規(guī)模大且財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重，面臨很大的兌付壓力。公司2020年到期及回售債券合計(jì)為89億元，公司到期債券規(guī)模大，截至2020年3月底，公司貨幣資金55.53億元，較2019年底下降58.60%，資金鏈緊張。
引入戰(zhàn)投一波三折，仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展
泰禾集團(tuán)引入戰(zhàn)略投資者，也是一波三折，道阻且長(zhǎng)。
5月中旬，有消息稱，泰禾引戰(zhàn)圈定福建國(guó)企建發(fā)、國(guó)貿(mào)，重點(diǎn)洽談控制權(quán)。
然而，5月28日，廈門國(guó)貿(mào)明確表示，廈門國(guó)貿(mào)發(fā)展公司沒有接盤泰禾集團(tuán)的計(jì)劃；6月4日，建發(fā)股份也稱，“公司沒有接盤泰禾集團(tuán)的計(jì)劃�！�
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