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益陽寶鋼彩涂卷《2018甩賣》 189-1758-6806 王

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近期，部公布產(chǎn)能置換新規(guī)，明確了供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革2.0時(shí)代的工作方向。市場本已認(rèn)為黑色系在去產(chǎn)能任務(wù)基本完成的背景下將迎來頂部。產(chǎn)能新規(guī)后，市場認(rèn)為進(jìn)一步強(qiáng)化和鞏固了2016-2017年鋼鐵去產(chǎn)能政策取得的成效，供應(yīng)面將總體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，市場情緒隨之提振。分析人士認(rèn)為，短期疊加冬儲(chǔ)和補(bǔ)庫需求拉動(dòng)，黑色系再度商品反彈，但“黑色系”還能“紅”多久，則取決于需求面。 　　眾口齊說產(chǎn)能置換 　　近日，部印發(fā)《工業(yè)和信息化部關(guān)于印發(fā)鋼鐵水泥玻璃(1493,-15.00,-0.99%)行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法的通知》�！锻ㄖ�》要求只有同時(shí)“1個(gè)必須 6個(gè)不得”的產(chǎn)能才可以置換，同時(shí)進(jìn)一步加嚴(yán)了置換比例要求。此外，退出轉(zhuǎn)爐建設(shè)電爐可實(shí)施等量置換，但是需要注意的是退出轉(zhuǎn)爐時(shí)須一并退出配套的燒結(jié)、焦?fàn)t、高爐等設(shè)備。 　　國投安信研究院黑色分析師曹穎表示，鋼鐵產(chǎn)能置換的文件重點(diǎn)在于三點(diǎn)：一是區(qū)域需要鋼鐵置換比例不得低于1.25：1，其他地域也是減量置換；二是高爐置換電爐可以等量置換，但需要一并拆除高爐配套的其他設(shè)備；三是明確按照爐容規(guī)定了產(chǎn)能，不再對普鋼和特鋼設(shè)置不同置換比例，回歸統(tǒng)一�！耙皇菦Q不允許鋼鐵產(chǎn)能的凈增長，只允許存量調(diào)結(jié)構(gòu)；二是鼓勵(lì)高爐轉(zhuǎn)電爐；三是不允許轉(zhuǎn)特鋼卻實(shí)際產(chǎn)普鋼�！� 　　“從部修訂的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》來看，中期鋼鐵供給的增量約束依然十分嚴(yán)格�！敝薪鸸�司分析師表示，自2016年以來，隨著去產(chǎn)能政策的推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)累計(jì)出清產(chǎn)2.35億噸，其中包括2016年的6500萬噸、2017年的5000萬噸以及1.2億噸的地條鋼產(chǎn)能。一方面去產(chǎn)能措施會(huì)繼續(xù)執(zhí)行，另一方面已有的存量產(chǎn)能將嚴(yán)格按照減量置換的原則執(zhí)行，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能。 　　在置換新規(guī)公布后不久，黑色系品種便快速反彈。“部鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法后，螺紋鋼尾盤拉升，市場對悲觀情緒進(jìn)行修正，認(rèn)為螺紋鋼長期多頭的基本面邏輯仍存在�！比A泰分析師尉俊毅表示。 　　中信研究部黑色建材組則認(rèn)為，新規(guī)對于近期價(jià)格而言影響較小。近期鋼材價(jià)格和礦石價(jià)格均依賴冬儲(chǔ)和補(bǔ)庫需求拉動(dòng)。 　　曹穎表示，新規(guī)對于鋼鐵行業(yè)的影響是長遠(yuǎn)的，產(chǎn)能分布的地域上、高爐轉(zhuǎn)電爐上都有明確的引導(dǎo)。但2018年要置換投產(chǎn)的產(chǎn)能不少已經(jīng)審批完成，短期影響不大。 　　不過，中信也認(rèn)為，新規(guī)進(jìn)一步強(qiáng)化和鞏固了2016-2017年鋼鐵去產(chǎn)能政策取得的成效。對于鋼材價(jià)格來說，新規(guī)了置換產(chǎn)能的難度，而換算的調(diào)降，又了潛在置換產(chǎn)能的數(shù)量。因此，對于市場此前預(yù)估的2018年供給側(cè)改革放松，有一定修正。對于2018年全年的鋼價(jià)和鋼廠利潤，均提供了政策上的支撐。在鋼廠利潤有保障的前提下，原料端的品種，也就難以單獨(dú)下跌。冬儲(chǔ)行情悄然而 　　“產(chǎn)能置換新規(guī)其實(shí)可以有多空兩方面的解讀。多頭認(rèn)為，新規(guī)中對產(chǎn)能置換原則的確認(rèn)，特別是減量置換要求范圍擴(kuò)大，彰顯了決策層推進(jìn)供給側(cè)改革的決心，鋼鐵供應(yīng)端還會(huì)受到嚴(yán)格，從而對成材價(jià)格構(gòu)成支撐；而空頭認(rèn)為，新規(guī)并未回溯此前已發(fā)布公告的產(chǎn)能置換方案，而2018年新增的供應(yīng)量大多已在新規(guī)發(fā)布前公布了產(chǎn)能置換方案，故此新規(guī)并未影響到這部分置換產(chǎn)能，并且新規(guī)對電弧爐產(chǎn)能持鼓勵(lì)態(tài)度，特別是對特鋼產(chǎn)能和普鋼產(chǎn)能適用同一，這可能電爐產(chǎn)能新增量超出預(yù)期�！蔽髂戏治鰩熛膶W(xué)釗表示。 　　去年12月上旬以來，螺紋鋼便態(tài)勢，現(xiàn)貨價(jià)格更是連續(xù)下跌。鐵礦石、焦煤焦炭等品種則相對強(qiáng)勁。 　　夏學(xué)釗指出，根據(jù)調(diào)研，現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)過一輪跌幅超過1000元/噸的下跌后，已經(jīng)接近部分貿(mào)易商的冬儲(chǔ)心理價(jià)位，故而近日現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象。 　　曹穎認(rèn)為，當(dāng)前盤面的交易邏輯主要在于迅速走弱的淡季需求下，極度悲觀的成材是否存在冬儲(chǔ)支撐，以及春節(jié)及復(fù)產(chǎn)預(yù)期下的原材料是否仍存補(bǔ)庫訴求。但是歸根結(jié)底，原材料的補(bǔ)庫性上漲行情也需要一定煉鋼利潤的支持，這也就意味著需要鋼價(jià)止跌的配合。 　　需求取代供給成焦點(diǎn) 　　“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)一直到春節(jié)前，黑色系行情的主線還是需求端的變化，主要關(guān)注兩方面：一是季節(jié)性需求力度，這一點(diǎn)主要參照鋼材庫存的積累速度，當(dāng)前鋼材庫存累積速度在上升，表明需求端在，對鋼價(jià)構(gòu)成利空；二是貿(mào)易商冬儲(chǔ)何時(shí)啟動(dòng)，貿(mào)易商囤貨的行為會(huì)對價(jià)格構(gòu)成支撐。”夏學(xué)釗說。 　　市場對于2018年鋼鐵的需求存在較大的分歧。中金公司認(rèn)為下業(yè)有望超出預(yù)期。據(jù)中金公司，2018年實(shí)際GDP增速上調(diào)7%，房地產(chǎn)投資和新開工有望雙雙加速，而基建投資仍將保持韌性。此外，伴隨著特朗普減稅法案的施行，的外需增長也將加強(qiáng)。 　　“2017年四季度鋼材市場處于弱平衡。往前看，維持年度展望中的觀點(diǎn)不變。2018年一季度約有500萬噸的微幅過剩，而受到取暖季限產(chǎn)的影響，社會(huì)庫存的積累可能會(huì)低于往年。當(dāng)二季度需求旺季到來之時(shí)，鋼材市場將呈現(xiàn)出緊缺的局面�！闭J(rèn)為。 　　中投分析師單豪杰指出，2018年鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)深化供給側(cè)改革，供給總體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，同時(shí)“新經(jīng)濟(jì)周期”啟動(dòng)，鋼鐵下游的需求總體保持。雖然近兩周由于淡季和鋼貿(mào)商進(jìn)貨意愿偏弱等問題，鋼價(jià)保持回調(diào)態(tài)勢，但根據(jù)往年春節(jié)后的開工旺季補(bǔ)庫存及需求均將增強(qiáng)，鋼價(jià)呈現(xiàn)上揚(yáng)的。2018年繼續(xù)受益于供給側(cè)改革和國企改革，煤炭價(jià)格將繼續(xù)保持平穩(wěn)，經(jīng)過近四個(gè)月的，目前行業(yè)估值較低，投資機(jī)會(huì)正逐步顯現(xiàn)。

近期，產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大以及電煤需求旺盛，供需緊張推漲煤炭價(jià)格走勢，目前而言，價(jià)格強(qiáng)勢很難改變。然而，遠(yuǎn)期而言，仍有不確定性因素存在，對于價(jià)格的持續(xù)上行，需警惕高位風(fēng)險(xiǎn) 。 短期電煤需求旺盛 近期我國大部地區(qū)強(qiáng)降水，氣溫偏低令取暖需求增加，沿海電廠煤炭日耗依然維持在高位，電廠煤炭庫存偏低。截至1月23日，沿海六大電廠煤炭日耗74.00萬噸，同比往年日耗均值高18.7萬 噸，電廠煤炭庫存983.6萬噸，較近三年均值低226.00萬噸，電廠補(bǔ)庫壓力較大。而從中央氣象臺(tái)報(bào)告來看，未來10-15天，我國的冷空氣頻繁且勢力較強(qiáng)，中東部大部地區(qū)氣溫偏低，預(yù)計(jì)2月 初前，電煤剛性需求很難改變。不過，需要注意的是，后期臨近春節(jié)，工業(yè)需求下降，電煤需求壓力或?qū)�減輕。 供應(yīng)市場來看，短期供應(yīng)緊張。春節(jié)臨近、環(huán)保嚴(yán)查以及煤管票嚴(yán)格等因素導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)范圍擴(kuò)大，并且，運(yùn)輸方面來看，部分鐵路局運(yùn)價(jià)上調(diào)，疊加春運(yùn)提前十天停運(yùn)，產(chǎn)區(qū)煤炭搶購熱 烈，汽運(yùn)費(fèi)價(jià)格也出現(xiàn)上揚(yáng)，煤炭運(yùn)輸成本加大，供應(yīng)很難好轉(zhuǎn)。市場普遍預(yù)計(jì)在3月15日以后復(fù)產(chǎn)，市場擔(dān)憂供應(yīng)缺口持續(xù)，推漲了期貨3、5月合約價(jià)格。 然而，2017年下半年以來，煤炭產(chǎn)能置換加速，后期先進(jìn)產(chǎn)能逐漸釋放，遠(yuǎn)期供應(yīng)市場并不如預(yù)期般悲觀，遠(yuǎn)期合約價(jià)格的強(qiáng)勢，仍有不確定性。 政策保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)格態(tài)度不變 2018年以來，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)攀升，令電廠虧損擴(kuò)大，發(fā)改委等相關(guān)部門持續(xù)強(qiáng)調(diào)保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)格，市場迅速出現(xiàn)一系列反應(yīng)：其一，進(jìn)口煤限制政策暫時(shí)放開，前期有傳言稱該取消政策將在2月 中旬到期，但發(fā)改委相關(guān)人士辟謠，進(jìn)口限制政策放開仍將持續(xù)；其二，強(qiáng)調(diào)煤炭運(yùn)輸穩(wěn)定，港口煤炭庫存庫存逆市攀升。其三，主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)下調(diào)煤炭市場報(bào)價(jià)，自1月中旬開始下 調(diào)15-20元/噸。 盡管短期該系列舉措并未成功遏制價(jià)格的上行，但是，不排除繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)舉措例如干預(yù)礦方生產(chǎn)等措施穩(wěn)定市場供應(yīng)，后期政策風(fēng)險(xiǎn)依然不可忽視。 短期需求旺盛以及市場對中期供應(yīng)缺口的擔(dān)憂導(dǎo)致期價(jià)連續(xù)刷新高點(diǎn)，5月合約加速上行，近期上方很難看到壓力位，短期或延續(xù)強(qiáng)勢。不過，中期需求轉(zhuǎn)弱以及政策風(fēng)險(xiǎn)加大，動(dòng)力煤5月合 約價(jià)格且行且珍惜。

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