主力微跌1.1%，焦煤主力漲24%，焦炭主力漲20%，動力煤主力漲7.6%。
分析認(rèn)為，采暖季限產(chǎn)是本輪黑色系上漲的主導(dǎo)因素，但隨著天氣繼續(xù)轉(zhuǎn)冷，需求下降，同時雙焦反彈幅度累計達(dá)20%-25%，短期謹(jǐn)防黑色系大幅調(diào)整。
限產(chǎn)“點亮”黑色系
本年度采暖季限產(chǎn)全面開啟前后，期貨盤面上，黑色系即開始恢復(fù)去年冬季的神采。
“正式進(jìn)入環(huán)保限產(chǎn)季后，供給收縮明顯，以及對于前期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的消化，黑色系品種10月底以來再次上行�！鄙赉y萬國期貨黑色產(chǎn)業(yè)高級分析師于洋表示，由于環(huán)保限產(chǎn)，導(dǎo)致部分規(guī)格出現(xiàn)緊缺，需求整體比較穩(wěn)定，社會庫存持續(xù)下降，對于鋼材形成較強支撐。且期貨仍處于貼水格局，驅(qū)動價格繼續(xù)上行，尤其是1801合約表現(xiàn)明顯，強勢上行至4100元/噸。
成本端方面，焦煤、焦炭、鐵礦石現(xiàn)貨市場止跌反彈，期貨市場也維持強勢，重心上移，成本價格上行對于鋼材也形成較強支撐。
“現(xiàn)在貿(mào)易商和鋼廠手中都沒貨，只能漲價維持最低庫存�！眹┚财谪涃Y深研究員金韜表示，華東、華南缺規(guī)格現(xiàn)象較嚴(yán)重，現(xiàn)貨價格在低庫存情況下很難深跌，目前1801合約面臨交割，在期現(xiàn)價格收斂壓力下，現(xiàn)貨不深跌，只能靠期貨價格向上進(jìn)行回歸�！霸诠⿷�(yīng)無法恢復(fù)的情況下，螺紋鋼現(xiàn)貨的強勢還能維系�！�
緣何上游強于下游
采暖限產(chǎn)限制了鋼廠擴(kuò)大供應(yīng)，即限制了對爐料產(chǎn)品鐵礦石、焦煤、焦炭的需求，而反觀11月以來走勢，三品種走勢反而強于螺紋鋼，且煤炭期貨價格強于現(xiàn)貨，其邏輯是什么？
金韜分析，即使現(xiàn)在煤炭期貨價格比現(xiàn)貨高，但原料端期價上漲主要在于明年的春季復(fù)產(chǎn)預(yù)期，且這在短期是無法證偽的。
市場對焦煤、焦炭遠(yuǎn)月價格預(yù)期較強導(dǎo)致5月合約升水1月合約，也拉動目前仍是主力的1801合約走強。
另一方面來看，東證期貨研究所煤焦分析師顧萌解釋，近期雙焦現(xiàn)貨供需出現(xiàn)邊際改善情況。在主流焦炭現(xiàn)貨價格下跌700元/噸后，獨立焦化廠的虧損面開始擴(kuò)大，焦化廠環(huán)保限產(chǎn)意愿開始增強。
“在黑色產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)大幅盈利的情況下，焦化廠虧損局面難以持續(xù)。焦化廠生產(chǎn)率下降較快，焦企開工維持低位，主要由于環(huán)保限產(chǎn)疊加虧損主動減產(chǎn)�！庇谘蟊硎�，而上游煉焦煤價格降幅不大，2018年長協(xié)談判期間價格企穩(wěn)反彈，成本端上行支撐焦炭價格，焦炭上調(diào)價格范圍逐漸擴(kuò)大。
從Mysteel調(diào)研的100家獨立焦化廠樣本來看，產(chǎn)能利用率為68.34%，下降0.11%；日均產(chǎn)量為33.00萬噸，減0.06萬噸；焦炭庫存為63.81萬噸，減14.23萬噸。由于供給回落，上游去庫存幅度比較明顯，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，近期焦炭現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)小幅提漲�！艾F(xiàn)貨市場企穩(wěn)回升也使期貨市場心態(tài)轉(zhuǎn)強，尤其是此前貼水現(xiàn)貨的焦煤1801合約迅速完成了基差修復(fù)過程�！鳖櫭日f。
鐵礦石方面，近期期現(xiàn)聯(lián)動比較緊密，鋼廠補庫存驅(qū)動鐵礦石價格反彈。不過，分析人士認(rèn)為，港口庫存持續(xù)走高是懸在鐵礦石價格上方的“達(dá)摩克利斯之劍”