挖機(jī)行業(yè)預(yù)計(jì)還將低迷,鑄件和液壓閥未到收獲季節(jié)
發(fā)布者：gzysd123 發(fā)布時(shí)間：2013-08-21 20:39:08
三季度收入及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)跌幅擴(kuò)大.
公司前三季度收入8.04億(-14.18%yoy),凈利潤(rùn)2.29億(-19.81%yoy)。
其中第三季度收入2.24億(-22.02%yoy),營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5982萬(-35.81%yoy),凈利潤(rùn)6440萬(-20.83%yoy)。公司第三季度毛利率環(huán)比降4%,除折舊攤銷影響約1.9%外,其余來自部分產(chǎn)品價(jià)格的下降及人工成本的上升。
挖機(jī)行業(yè)低迷,非標(biāo)油缸是亮點(diǎn).
前三季度國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量同比下降37%,導(dǎo)致公挖機(jī)油缸銷量下降,盡管給卡特、神鋼等外資企業(yè)供貨貢獻(xiàn)了約5700萬,挖機(jī)油缸收入仍同比下降24.6%至5.7億元。我們預(yù)計(jì)四季度挖機(jī)油缸銷量還將在底部徘徊。與此同時(shí),受益于盾構(gòu)機(jī)油缸等非標(biāo)業(yè)務(wù)的開拓,前三季非標(biāo)油缸收入同比增長(zhǎng)30%至2.19億,占油缸收入的比重提升至28%。我們預(yù)計(jì),13年非標(biāo)油缸的收入占比將超過30%。
收購上海立新液壓60%股權(quán),向液壓閥領(lǐng)域邁進(jìn).
公司斥資1.26億收購上海立新液壓60%股權(quán)。上海立新在工業(yè)用液壓閥和液壓控制系統(tǒng)具有較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力,此次收購標(biāo)志公司在液壓閥領(lǐng)域再進(jìn)一步,液壓閥產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度有望加快。
估值:下調(diào)至“中性”評(píng)級(jí),下調(diào)目標(biāo)價(jià)至11元.
由于挖機(jī)銷量低迷,我們下調(diào)了未來挖機(jī)銷量預(yù)期,加之人工成本的上升,我們下調(diào)公司12-14年EPS預(yù)測(cè)至0.45/0.57/0.67元(原為0.52/0.72/0.89元),基于瑞銀VCAM模型(WACC為9.5%)下調(diào)目標(biāo)價(jià)至11元(原13元)。下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”(原“買入”)。
版權(quán)聲明：PLC信息網(wǎng)轉(zhuǎn)載作品均注明出處，本網(wǎng)未注明出處和轉(zhuǎn)載的，是出于傳遞更多信息之目的，并不意味 著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性。如轉(zhuǎn)載作品侵犯作者署名權(quán)，或有其他諸如版權(quán)、肖像權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面的傷害，并非本網(wǎng)故意為之，在接到相關(guān)權(quán)利人通知后將立即加以更正。聯(lián)系電話：0571－87774297。
