3 月份工程機(jī)械銷量同比延續(xù)下滑趨勢(shì)，但環(huán)比大幅上升，考慮到2011年年初的基數(shù)較高，下滑在預(yù)期之中，從1 季度累計(jì)情況來(lái)看，下滑趨勢(shì)有延續(xù)，但環(huán)比有所改善。1 季度挖掘機(jī)銷量同比下滑41%，裝載機(jī)下滑27%，推土機(jī)下滑47%，起重機(jī)下滑45%。下滑幅度略超市場(chǎng)預(yù)期，下游拉動(dòng)乏力是主要原因。目前看整個(gè)行業(yè)的下滑趨勢(shì)短期內(nèi)沒(méi)有好轉(zhuǎn)的跡象，但同比數(shù)據(jù)2 季度以后將有改善。我們繼續(xù)看好混凝土機(jī)械龍頭公司的表現(xiàn)。
煤炭投資持續(xù)增長(zhǎng)，2012 年1-3 月煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成546 億元，同比增長(zhǎng)35.1%。下游煤炭開(kāi)采需求的持續(xù)增加，刺激采礦設(shè)備制造行業(yè)收入隨之增長(zhǎng)。倍受關(guān)注的礦用救生艙正在進(jìn)入實(shí)際銷售階段，我們預(yù)計(jì)未來(lái)上市公司將陸續(xù)獲得救生艙安標(biāo)，將會(huì)對(duì)整個(gè)煤機(jī)板塊形成利好。目前煤機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，與下游煤炭生產(chǎn)企業(yè)合作已成為行業(yè)共識(shí)，合資建廠有利于煤機(jī)企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。
近期政府頻繁表態(tài)鐵路建設(shè)將有所保障，今年預(yù)計(jì)投資5,000 億元，其中基本建設(shè)投資4,000 億元。隨著營(yíng)業(yè)里程的逐步增加，對(duì)機(jī)車車輛的需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，鐵路投資重啟的序幕即將拉開(kāi)。今年新線投產(chǎn)6,366公里，其中包括3,500 公里高鐵線路，保在建的推進(jìn)將刺激未來(lái)2-3 年鐵路設(shè)備的需求，動(dòng)車組招標(biāo)重啟的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。
評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)因素
信貸緊縮持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，公司下游需求放緩超過(guò)預(yù)期。
房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速低于預(yù)期，導(dǎo)致對(duì)機(jī)械設(shè)備需求低于預(yù)期。
首選買入
我們本期建議重點(diǎn)關(guān)注的個(gè)股包括：中聯(lián)重科、三一重工、天地科技、鄭煤機(jī)、中國(guó)南車、中國(guó)北車、時(shí)代新材。